国航收编中航材,由大股东上海国资委主导

来源:http://www.hdxcsm.com 作者:政治头条 人气:195 发布时间:2019-11-29
摘要:东方航空一架“特别航班”从上海起飞,经停新加坡,然后直奔北京。就在飞机上的旅客以为东方航空终于即将到达目的地的时候,上海总部传来讯息:东方航空必须返航上海。 □陈珊

  东方航空一架“特别航班”从上海起飞,经停新加坡,然后直奔北京。就在飞机上的旅客以为东方航空终于即将到达目的地的时候,上海总部传来讯息:东方航空必须返航上海。

□陈珊珊 “东新恋”陷入僵持阶段后,大家都急着帮东航找新婆家。一直想改变自己命运的东航,要合并同城兄弟上航的消息最近又开始在坊间流传。表面看来,东航面临的选择不少,接受国航、并购上航、重谈新航……而事实上这些选择的互相牵制,正在把东航推向一个更尴尬的境地。眼下的东航欲走出困境,不但要 “做大”,更要“做强”。 “东新恋”的重启并不能在短时间内成行,对拥有成熟价值评判体系的新航来说,他们担心的并不是东航目前已跌去近一半的股价,而是政府对外资投资中国民航业是支持还是反对的态度,他们还心中无数。 这样看来,失去注资机会的东航似乎只剩下与上航合并这一种选择。北京奥运会前,政府方面曾经试图推动过这样一种方案——整合以上海为基地的两家航空公司,打造上海航空枢纽。 然而,大家似乎都忽略了东航最需要的是什么,国内的航空公司最需要的是什么。 经过2002年的第一次民航业大重组,目前内地航空公司的规模和市场都不小,三大航占据着内地绝对的垄断优势,也坐拥着中国内地这一全世界最大的航空市场,而每年的利润率却总是比不过在弹丸之地崛起的国泰和新航。单单这一点就已经可以证明,大不一定能强。 一个有实力的航空公司如果能多飞一条客座率不错的国际长航线,能填满商务舱,他们赚到的钱,肯定会比经济舱满载着旅游团在国内来回飞赚得更多。 值得注意的是,目前的东航正是几年前在民航业辉煌一时,不断收购中小航空公司的最大并购者。但事实也表明,仅靠注资或并购,其实不能根本解决部分国有航空公司的体制、机制问题。与国际知名航空公司相比,我们缺的不是市场,而是服务水平和运作流程的提升。 如将上航、东航合二为一,只是减少了一家公司,但关键是如何增加一个管理有效的公司。现在上航和东航的财务状况均不理想,联合重组对于及时缓解彼此的财务压力助益不大。可以预见,要建设一个高效优质的上海航空枢纽,合并后的执行者还不够强大。 目前还有一种说法是,先将东航与上航合并,再引进新加坡航空作为战略投资者。但应该看到,目前东航与上航分属于不同级别的国资委管理,两者整合就如同处境相近的鞍钢和本钢合并,光做方案可能就要耗上1~2年时间,到时东航股价是多少,价值又是多少,新航看不清,股东们更看不清。另外,由于上航并没有在港上市,上航和东航合并后两家上市公司如何重组、如何向新航增发H股也会变得非常复杂。 东航何去何从?冷静的态度也许是:把 “做强”放在 “做大”之前,把真正提高市场化竞争能力作为战略思考的重点。

* 东航并购上航方案出炉,但整合效果明年方能显现

随着国资委加速央企之间的并购重组,一股整合浪潮再次在民航业悄然酝酿。此次,业界的焦点从以往的“三大航”放大到六大航空业集团。

以上并非东方航空现实中的真实航线,而是围绕东方航空的一幅整合路线图。从与新航签约到被国航“逼婚”再到如今最新与上海航空就合并展开的谈判,东方航空始终航行在并购的最前沿,而飞机上的旅客毫无疑问正是东方航空的全体股东。

* 整合难点颇多,梳理航线和改善管理是重点

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昨日,有媒体报道称,去年亏损达5亿元的上海航空,据传将与东方航空合并,目前正由上航最大股东上海国资委进行重组事宜。

作者 曾菱/赵素君

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记者昨日下午以股东名义分别致电传言中的两方主人公寻求答案。虽然,东方航空和上海航空给予的答案不尽相同,却传达出了类似的内容。

上海/香港7月13日电---东方航空(600115.SS)吸收合并上海航空600591.SS後,以机队规模计将稳居国内民航业第二大.但"做大"并不意味着"做强",新东航整合还有千头万绪须梳理.

“希望这是一个好的开端,”7月26日,接近民航局的资深人士表示。他所说的开端,是指当前正进入收尾阶段的中国航空集团公司收编中国航空器材集团公司一事。

东方航空证券部人士对记者直接表示,传言中东航与上航酝酿合并是真的,但是仍处于谈判的过程中。

显然,两家以上海为基地的航空公司合并有利于减少竞争、提升利润率,在航空业传统旺季的三季度,新东航业绩业有望表现不俗.然而,如何减少高昂管理费用,理顺重叠航线等,以及经济复苏前景未明,都是摆在新管理层面前的难题.

中航集团是目前被誉为“航空业老大”的国航母公司,中航材则是专门从事飞机采购及航空器材保障业务的专业公司。

而上海航空证券部有关人士先是告诫化身股东的记者不要轻信传言,但后来在记者的一再追问下态度转而有些不确定,并表示“不好回答,以公告为准。”

金元证券航空机场行业分析师魏芳称,"我还是觉得大而不强,人员、航线、机组是上了规模了,但是盈利能力并不是规模上来了就行的."

两者均为国资委下属六大航空业央企之一,另外四家企业分别是中国东方航空集团公司、中国南方航空集团公司、中国民航信息集团公司以及中国航空油料集团公司。

记者还从东方航空有关人士处了解到,此次合并前正是由上海航空最大股东上海国资委进行主导。

在中国政府的推动下,喧嚣多年的东方航空并购上海航空一事周一终于成事.东航拟以1:1.3的比例换股吸收合并ST上航,并且东航拟向其大股东等定向增发A股和H股,筹资约70亿元人民币,以补充流动资金.

来自民航局可靠消息称,此次重组整合是从民航业市场化改革的角度出发,接下来另外四大航空业央企可能也会顺应国资委缩减央企数量、保留行业前三的思路,中航集团整合中航材只是民航业又一波重组大潮的开端。

据媒体报道,“上海航空作为内地第一家非民航局直属的航空公司,过去一直笼罩在被并购或重组的阴影之下,包括国航及东航都曾传出有意并购上航的消息。而另一位上航内部人士亦称,由于上海市政府希望将浦东机场建设成为国际航空枢纽港,故急于将东航及上航合并,以便做大做强上海民航业”。

魏芳认为,新东航今年将着力于理顺航线布局和构建新公司组织框架,加上航空业的回暖受制于宏观经济复苏的速度,东航与上航重组带来的好处须待明年才能有所体现,预计新东航全年的业绩仍将在盈亏平衡处附近徘徊.

2002年,民航业首开重组整合工作,此后国航、东航、南航三大航空公司应运而生。随后几年,二次整合的消息时有传出,均集中在三大航之间合并“同类项”的动作上。

东方航空有关人士对记者表示,此次合并的谈判已经进行了相当一段时间,但是目前仍未就具体如何合并形成确切方案,因此没有发展到“应该披露的程度”。但该人士坦言,由于此次合并的牵头方是上海国资委,因此合并成功的机会比较高。值得一提的是,东航是国务院国资委直属央企,上航则是上海市国资委控股。

大和总研航空分析员Kelvin Lau也对二者的合并计划持保留态度."大不一定就是好.以机队规模看,中国三大航空公司规模最小是国航(601111.SS),但它却是最赚钱的中国航空公司."

收编中航材

媒体昨日还在报道中透露,上海市国资委正考虑成立一家控股公司,将上航以及上海机场集团的资产注入,同时谋求参股东航。

**整合难点颇多,梳理航线和改善管理是重点**

“方案已经做得差不多了,现在就等国资委最后批复。”民航局人士表示。“不单是中航材,今后针对中航油、中航信也会出台一些顺应市场改革需要的措施。从民航强国的战略出发,改变是必须的,但是急不得。”

航空业人士也指出,东航与上航虽然同处上海,但多年来一直处在竞争局面,业务层面的合作也很少,并直接导致双方运营成本都居高不下。分析师认为,目前航空业正处于困境期,如果这时候展开重组,难度相对来说会小一些。

东航与上航合并後,机队规模逾三百架,仅次于南方航空(600029.SS)的342架,而超过国航的224架.新东航并拥有上海航空枢纽港逾50%占有率,但两家航空公司的航线重复问题严重.

此次中航集团收编中航材的计划早在去年就被提上议程,今年初国资委开始着手逐步操作相关事宜,中航材和中航集团亦开始内部通报整合工作。业内消息指,整合之后中航材的人事不会出现重大变动,其总经理李海将担任中航集团副总经理。

东航重组演绎内外资“变奏曲”

北京一券商分析师并指出,管理成本过高也是东航亟待改善的一大问题,"他们的飞机没有南航多,航线没有国航多,但是管理费用却比他们都要高得多."

对此,中航集团和中航材均表示不做评论。

东方航空的重组故事跌宕起伏,笔笔精彩。其中,不仅有外资并购的功败垂成,也包含“敌意并购”的针锋相对,其间又加入了兄弟航空公司合纵连横的“诸侯智慧”,如今正向本地股重组回归。

对此,Kelvin Lau认为,东航重组的成功与否,端视能否引进策略股东,改善管理,而新加坡航空会是东航潜在的战略合作对象,但交易能否成事还要看合适的时机和入股作价的谈判而定,相信未必能在短期内成事.

1980年,中航材的前身中国航空器材进出口总公司诞生,专门从事飞机采购及航空器材保障业务。长期以来,国内航空公司的飞机采购主要依靠中航材。中航材集体采购之后,各家航空公司再分配具体订单。

东方航空的第一个恋人是新加坡航空有限公司。2007年9月2日,东方航空宣布将以每股3.80元的价格通过定向增发H股的方式与新加坡航空有限公司和淡马锡控股(私人)有限公司结为战略合作伙伴,并就此与新航、淡马锡签订框架协议。假设东方航空H股定向增发顺利完成,新航及淡马锡将合计持有东航增资扩股后总股本的24%,东航集团将持有东航增资扩股后总股本的51%,A股和H股的流通盘合计占25%。

新加坡航空系国际上公认的最佳航空公司,此前曾于2007年给东航开出每股3.8港元的入股价,但後来因为股市暴涨,加之国内竞争对手,终令"东新恋"未能开花结果.

不过,在2002年民航体制改革之后,随着国航、东航、南航获批有权自行购机,中航材逐渐成为了一个飞机、航空器材的进出口贸易商。同时,中航材亦脱离民航局,成为国资委下属的六大航空业集团之一。目前,川航等多家中型、民营航空公司仍然是通过中航材采购飞机、航材。

但是,虽然经过种种努力,“东新恋”最终还是没有开花结果——国航的“超级承运人”的梦想打碎了“东新恋”的梦想。

**东航扩张雄心勃勃,未来资金渴求度不减**

收编中航材,让已然是业界老大的国航坐实了头把交椅的位置。“以后要向国航买飞机”的笑言正在民航业流传。中航集团正是国航的母公司。谈及此事,南航人士表示,在飞机采购上南航并不依赖中航材。

国航认为,只有国内航空企业重组合并,才能做大做强,与外资进行竞争。随后,国航母公司中航集团通过其香港的子公司中航有限连续在香港二级市场增持东航H股,并最终稳坐东航流通股第一大股东的席位。此后,国航通过股东大会表决成功狙击“东新恋”,并于今年1月18日如约向东方航空提交了与东航结成战略伙伴的建议。值得注意的是,中航有限在方案中承诺的H股收购价为不低于5港元,远高于新航和淡马锡此前约定的3.8港元/股的收购价格。另外,中航有限针对东航最为担心的“国航吞并东航”特别承诺:国航的持股上限设定为30%,且双方在上海建立的枢纽运营体系将以东方航空为主体。

金融风暴肆虐虽令中国航空业去年惊现全行业的巨额亏损,但各大航空公司寻求扩张的野心却未受到丝毫影响.东航今年以来两次寻求政府注资,同时高调宣布进军北京市场,此次又再融资70亿元及兼并上海航空.

尽管如此,在母公司吸纳中航材之后,国航的实力大增还是不可忽视的现实,处于调整中的东航、追赶中的南航,在原本“三分天下”的局面中,显得愈加势弱。

就在“中航方案”抛出前后的敏感时期,东航与兄弟航空公司的合作却频频出招。其中,1月23日,东方航空与南方航空签署了合作协议。在这份协议中,东航宣布,今后与南航在市场营销、飞机采购、航材共享和地面服务等方面展开全面业务合作。这些举动,或许是为了证明在业务合作上,即使东航不能与新航战略合作,国航也不是唯一的选择。

Kelvin Lau认为,此次交易对东航股本的摊薄达46%,公司未来还将有进一步集资的可能性,为股本带来更大的摊薄影响.

今年初,国航重回全球航空公司市值第一的位置。随即,久等多年的国航终于控股深航,引发行业高度关注。当时,国航“一家独大”的地位就已颇具争议。

“民航业内各种层次的合作是一种常态,我们认为,东方航空和南方航空的业务层面的合作并不会影响国航与东方航深入合作的决心,而且国航对于与东南合作的着眼点有着独特的考虑。”面对着闪电达成的且被市场认为意在对抗“中东盟(中航、东航战略结盟)”的“东南合作”(东方航空与南方航空的业务合作),国航集团有关人士当时在接受记者采访时显得从容不迫且不改初衷。

魏芳也表示,"航空公司对于资金的渴求就没有尽头."但她认为,东航在完成与上航的整合後,短期内再融资将考虑通过银行信贷或者发债的形式进行.

中航材的大客户、西南某航空公司高管表示,“以后中航集团如何与其他航空公司协商购机事宜,诸如这样具体的事情都不明朗。而且,现在大家更为关注的是,国航依靠中航集团越做越大,这是不是民航业又要从‘几大’整合到‘一家’了?”

此后,东航的重组似乎陷入了拉锯。一方面新航痴心等待,另一方面国航绝不松口,而东航则显示出了“宁为玉碎、不为瓦全”的坚定。

事实上,作为国营机构的东航,其管理层面对的重要难题还包括难以大规模裁员以节省成本,资金需求庞大,可能要进一步发股引资,摊薄股东的股本,而两家公司未来的管理和文化融合,也面对很大的挑战.

中航集团业务现已覆盖客运、货运、航空食品、地服、飞机维修、机场多个民航领域。

此次,上海航空“加入重组战局”使得东方航空究竟情归何处再添变数,毕竟上海国资委的主导不同于简单的市场化并购,其力度恐怕远高于单纯的企业行为。而且,东航此次并未表现出明显的排斥。

花旗分析员Ally Ma就在其报告内指出,东航与上航合并是在面对上航管理层阻力下,由政府推动的,两家处于弱势的公司,无论是在文化及管理上的整合上,均需要政府、策略性资金、及执行能力的支持.

第二轮整合?

还有一个新闻背景不得不提,目前上海市正酝酿国资整合。按照《上海市十一五国有资产调整和发展专项规划》,到“十一五”期末时的2010年,上海国资至少将有30%以上的经营性资产集中到上市公司,以进一步提高资产资本化、资本证券化水平。统计显示,截至2007年底,上海71家国有控股上市公司占全市经营性国资总量的比例只有20%左右。这也许正是发动“东上合并”的主要驱动力之一。

受东航和上航合并及东航增发筹资近70亿元方案推动,东航A股全天封涨停,收报5.60元,涨5.07%;香港H股尾盘升4.6%.上航A亦收涨5.07%,报6.22元.

中航集团和中航材的联姻,让民航业再次因为“整合”二字沸腾起来。

东方航空去年大幅亏损近153亿元,其母公司已获国资委注资90亿元(当中70亿元已注入上市公司);上海航空去年则录得12.49亿元亏损,今年亦获股东注资10亿元.

2002年,民航业拉开重组整合大幕,国航、东航、南航三大航空公司随之诞生。五年之后,整合声音再起。但是,国航与南航合并猜测,“东新恋”的曝光,最终都没有成为现实。第二次行业整合无疾而终。

“这一次不是07年的重演,”民航局人士透露。他表示,民航业市场改革的思路越来越清晰,至于是怎样合并,怎样重组,相信今后陆续会有消息公布,“很多事情都是可能的”。

猜想随之浮出水面。

中航集团可以接手中航材,接下来国航和南航的合并也再度被提起。

早在2002年,国航与南航的合并就被业内称为是“最佳组合”。2007年,两家一度传出合并消息。公开资料显示,在国内航空市场上,三大航已经占据大部分市场份额,如果国航与南航合并,其市场占有率将超过总量的50%。

此外,中航材的市场改革可以通过进入中航集团来实现,正与票代大打口水战的中航信是不是也会异曲同工地效仿此法?至于中航信、中航油、东航、南航四家,互相之间合并重组“皆有可能”。

在民航局建设民航强国战略下,打造民航超级承运人这样的概念最近已是多次被提及。多位航空公司人士均认为,合并是当前大势所趋。而对于预期中针对中航油、中航信的改革措施,他们希望这能成为民航业彻底实现市场化改革的契机。

对此,上述民航局人士表示,关于合并的种种想法都是存在的。对于推进旗下六大航空企业整合,国资委及相关部门在2009年就已经开始考虑。“只能说,整合还会继续推进。”

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